Triển vọng nới room

Enternews.vn (DĐDN) - Theo các chuyên gia, với tổng giá trị đầu tư và mức lợi nhuận sau thuế mang về áp đảo so với các DN khác, SCIC chắc chắn không muốn rời xa “con bò sữa” VNM, kể cả trong trường hợp SCIC sẽ hoạt động dưới mô hình mới…

(DĐDN) - Phó Thủ tướng Vũ Văn Ninh vừa ký văn bản chấp thuận chủ trương thoái toàn bộ vốn nhà nước tại 10 DN do TCty Đầu tư và kinh doanh vốn nhà nước (SCIC) đang nắm giữ.

Trong đó, VNM được coi là nhóm cổ phiếu có giá nhất trên thị trường. Vì sao Nhà nước lại thoái vốn tại VNM? Điều gì sẽ xảy ra khi room được nới? Thị giá cổ phiếu của VNM liệu có cú lội ngược dòng? Liệu có cổ đông nào vượt mặt SCIC ôm lượng cổ phiếu của “ông lớn” VNM…

trienvongnoi5a1Danh sách thoái vốn và tỉ lệ sở hữu của SCIC

Chính phủ vừa có quyết định thoái vốn tại nhiều cty lớn, theo đó, SCIC sẽ bán toàn bộ hơn 541 triệu cổ phiếu VNM (tương ứng 45,1% vốn VNM). Tính theo thị giá ngày 15/10, lượng cổ phiếu này có giá trị 55.190 tỷ đồng (gần 2,5 tỷ USD). Số tiền này thực sự là thách thức lớn với những ai muốn trở thành cổ đông lớn nhất của “ông lớn” ngành sữa VN.

“Gà đẻ trứng vàng”

Nếu thoái vốn thành công khỏi VNM, SCIC sẽ thu về ngót nghét 2,5 tỷ USD. Năm 2014, SCIC đã nhận 2.164 tỷ đồng từ VNM. Năm 2013, số tiền này 2.597 tỷ đồng. Đợt 1/2015, VNM đã chi trả cổ tức bằng tiền mặt lên đến 40%, chưa kể cty thưởng cổ phiếu tỷ lệ 5:1, chỉ riêng tiền mặt, SCIC đã thu về 2.164 tỷ đồng.

Như vậy, từ thời điểm niêm yết cổ phiếu trên sàn TP.HCM (HoSE) vào tháng 1.2006 đến nay, lợi nhuận sau thuế của VNM đã tăng gấp 8,7 lần. Giá cổ phiếu cũng tăng gấp 10 lần. Với hơn 541 triệu cổ phiếu đang sở hữu, quả không ngoa khi gọi VNM là “con bò sữa” của SCIC.

Năm 2014 tổng lợi nhuận sau thuế của VNM đạt 6.068 tỉ đồng, tăng 50% so với 2011. Nếu tính cổ tức mà VNM trả cho SCIC trong năm 2014 thì chỉ riêng “đại gia” sữa này đã đóng góp hơn 30% lợi nhuận sau thuế của SCIC. Trong báo cáo của mình, SCIC cũng vinh danh VNM như một khoản đầu tư thành công điển hình, thu về gấp 3 lần số vốn nhà nước đầu tư ban đầu.

Với đà tăng trưởng đó, VNM tiếp tục đặt ra đích doanh thu 3 tỉ USD vào năm 2017. Nếu chiến lược này được thành công, VNM có thể sẽ tiếp tục là “vua” trên sàn chứng khoán và cũng là “con bò sữa” của SCIC trong thời gian qua

Theo các chuyên gia, với tổng giá trị đầu tư và mức lợi nhuận sau thuế mang về áp đảo so với các DN khác, SCIC chắc chắn không muốn rời xa “con bò sữa” VNM, kể cả trong trường hợp SCIC sẽ hoạt động dưới mô hình mới…

SCIC sẽ thoái toàn bộ vốn nhà nước tại VNM với tỉ lệ sở hữu là 45,1%, TCty CP Bảo Minh (50,7%), TCty CP Tái bảo hiểm quốc gia (40,4%), Cty CP nhựa Thiếu niên tiền phong (37,1%), Cty CP nhựa Bình Minh (38,4%), Cty CP Hạ tầng và bất động sản VN (47,6%), Cty CP FPT (6%), Cty CP viễn thông FPT (50,2%), Cty CP Cơ khí và khoáng sản Hà Giang (46,6%), Cty CP xuất nhập khẩu Sa Giang (49,9%).

Ai sẽ ôm cổ phiểu của “ông lớn”

Trước khi SCIC thoái vốn, VNM đã đưa thêm 2 trang trại bò sữa vào hoạt động, nâng tổng số trại bò sữa lên 7 trang trại với hơn 11.000 con bò sữa. Năm 2015, VNM dự kiến doanh thu đạt 30.077 tỷ đồng, tăng 9,4%, lợi nhuận ròng tăng 12,6% lên 6.830 tỷ đồng.

Kết thúc quý 1/2015, VNM tiếp tục đạt kết quả kinh doanh ấn tượng. Doanh thu tăng 13% so với quý 1/2014, đạt 8.716 tỷ đồng.

Có thể thấy, nếu thoái vốn khỏi VNM nghĩa là SCIC mất đi con “gà đẻ trứng vàng”. Tuy nhiên, để SCIC thoái vốn 541 triệu cổ phiếu VNM không dễ dàng bởi hiếm DN trong nước nào đủ khả năng chi tới gần 2,5 tỷ USD để thế chân SCIC. Vậy đây có phải là cơ hội cho các DN ngoại…

Theo các chuyên gia, hiện nay có khá nhiều DN và các quỹ đầu tư nước ngoài “nhòm ngó” VNM từ lâu nhưng việc “rút két” tới 2,5 tỷ USD cũng không phải dễ dàng gì. Trong những thương vụ thâu tóm đình đám trước đây, tỷ phú giàu nhất Thái Lan Tos Chirativath “chỉ” chi ra 200 triệu USD để mua Trung tâm mua sắm Nguyễn Kim. Metro VN cũng suýt được chuyển nhượng cho đại gia Thái Lan Berli Jucker (BJC) với giá 879 triệu USD.

Như vậy, xét trong “lịch sử” các thương vụ thâu tóm ở VN, giá trị thương vụ lên tới 2,5 tỷ USD thực sự là con số rất lớn. Đó còn chưa kể nếu SCIC bán tất cả 45,1% vốn VNM cho đối tác ngoại thì phải đại gia có đủ tiềm lực mới có khả năng ôm hết lượng cổ phiếu mà SCIC thoái ra .

TTCK “dậy sóng” vì VNM?

Bên cạnh VNM, còn 9 DN nữa cũng nằm trong danh sách SCIC cần thoái vốn lần này. Trong danh sách này, chỉ có 2 DN chưa niêm yết trên TTCK nên không xác định được giá của mỗi cổ phiếu (Cty hạ tầng BĐS VN và FPT Telecom). Nhưng chắc chắn số tiền thu về sẽ không hề nhỏ vì tỷ lệ sở hữu nhà nước tại các DN này lần lượt là 47,6% và 50,2%. Nhận định về chủ trương thoái vốn của VNM và các DN khác trên TTCK, các chuyên gia phân tích chứng khoán đều cho rằng thị trường sẽ phản ứng tích cực với thông tin khi VNM được nới room cho khối ngoại… Theo Cty chứng khoán VPBS, thông thường giá cổ phiếu thường tăng khi thoái vốn theo lô lớn. Đặc biệt, một số các cty hấp dẫn trong danh sách đã nới room nước ngoài nếu thoái vốn sẽ thu hút một lượng lớn các nhà đầu tư nước ngoài. Theo tính toán sơ bộ với mức giá thị trường ngày 15/10, nếu thoái hết toàn bộ số vốn của 10 công ty trên, nhà nước có thể thu về ít nhất khoảng 3 tỷ USD. Theo VCBS quyết định thoái vốn từ phía Chính phủ cho thấy những bước đi và thay đổi rất tích cực từ phía chính sách, đồng thời còn hỗ trợ cho bài toán cân đối thu chi ngân sách, vốn đang gặp nhiều khó khăn…

Theo chuyên gia kinh tế, Nguyễn Trí Hiếu, với TTCK, mặc dù cũng chịu tác động xấu từ một số thông tin không tích cực từ phía thế giới nhưng thông tin về kế hoạch thoái vốn sắp tới của SCIC được nhìn nhận như một yếu tố hỗ trợ cho kịch bản tăng điểm của TTCK. Động thái này có thể mở đường cho sự tham gia nhiều hơn của nhà đầu tư nước ngoài tại các DN, nếu các cty này được cho phép và quyết định sẽ nâng tỷ lệ trần sở hữu nước ngoài (FOL). Danh sách các ngành nghề kinh doanh có điều kiện, quy định rõ liệu các cty có được phép nâng FOL hay không, dự kiến sẽ được công bố trong tháng này.

Việc thoái vốn khỏi VNM đồng nghĩa với room ngoại được mở cửa tối đa, do vậy triển vọng cổ phiếu này sẽ được khối ngoại để ý hơn. Theo ông Hiếu, có hai thông tin quan trọng giúp giá cổ phiếu VN luôn là hàng “hot” trên TTCK. Một là, Cty chi trả 40% cổ tức bằng tiền mặt và 20% cổ tức bằng cổ phiếu rất ổn định. Hai là, triển vọng từ nhà máy Angkormilk tại Campuchia mà VNM đang nắm 51% cổ phần chi phối.

Theo VCBS quyết định thoái vốn từ phía chính phủ cho thấy những bước đi và thay đổi rất tích cực từ phía chính sách, đồng thời còn hỗ trợ cho bài toán cân đối thu chi ngân sách, vốn đang gặp nhiều khó khăn...Cho đến phiên ngày 15/10 giá cổ phiếu VNM là 105.000 đ/cp, mức giá hiện tại đã phản ánh tương đối đầy đủ các yếu tố cơ bản của VNM, do vậy sẽ là cơ sở để khối ngoại nhòm ngó khi room được nới. Bên cạnh đó, điểm tích cực là VNM vẫn giữ vững vị trí dẫn đầu về thị phần trong các phân khúc quan trọng như sữa nước (53%), sữa bột (25,2%), sữa chua (84%) và sữa đặc (80%)”. Tuy nhiên rất nhiều đối thủ cạnh tranh khác như TH True Milk, Lovein Farm, Nutifood sẽ không dễ dàng nhường sân chơi cho VNM độc diễn. Tuy nhiên, vốn ngoại được bơm thì diện mạo, thị trường và công nghệ sẽ được đầu tư bài bản giúp VNM tiến xa hơn nữa tại thị trường VN và quốc tế khi sân chơi hội nhập đã rộng cửa…

Việc thoái vốn khỏi những DN như VNM được giới chuyên gia đánh giá rằng không những mang lại sự chủ động cho bản thân DN mà còn giúp ngân sách có thêm một khoản thu đáng kể nhằm bù đắp cho các khoản chi trong bối cảnh cân đối ngân sách đang gặp nhiều khó khăn.

Trước thực tế này, Ủy ban Tài chính – Ngân sách cơ bản nhất trí với đề nghị bán bớt CP vốn nhà nước tại một số DNNN để thu về khoảng 30.000 tỷ đồng bổ sung chi đầu tư phát triển, tập trung cho một số công trình hạ tầng quan trọng . *Và quyết định mới nhất từ Thủ tướng Chính phủ khi chấp thuận cho SCIC thoái vốn tại hàng loạt ông lớn như VNM. FPT… là một “mũi tên bắn hai đích” giải bài toán cân đối ngân sách, giúp DNNN chủ động hội nhập trong bối cảnh Hiệp định TPP vừa ký kết…

Phương Hà

Đánh giá của bạn:

Mời các bạn tham gia vào Diễn đàn chuyên sâu: Doanh nhân, Doanh nghiệp, Diễn đàn bất động sản, Khởi nghiệp, Diễn đàn pháp luật, Diễn đàn Tài chính

Mời các bạn tham gia vào group Diễn đàn Doanh nghiệp để thảo luận và cập nhật tin tức.

Bạn đang đọc bài viết Triển vọng nới room tại chuyên mục DIỄN ĐÀN TÀI CHÍNH của Báo Diễn đàn doanh nghiệp. Liên hệ cung cấp thông tin và gửi tin bài cộng tác: email toasoan@dddn.com.vn, hotline: (024) 3.5771239,
Từ khóa
Bình luận
Bạn còn /500 ký tự
Xếp theo: Thời gian | Số người thích