Liệu cổ phiếu VPBank có sức hút với nhà đầu tư

Liệu cổ phiếu VPBank có sức hút với nhà đầu tư?

Cho đến thời điểm này, sau 23 lần điều chỉnh, vốn điều lệ hiện tại của VPBank là 14.059 tỷ đồng, mệnh giá 10.000 đồng/cổ phần, tổng số lượng cổ phần phát hành 329,3 triệu cổ phần, chia cổ tức với tỷ lệ 100:31,84.

Theo bản cáo bạch, VPBank có tốc độ tăng trưởng dư nợ năm 2016 đạt 23,9% so với năm 2015 và đạt 144.673 tỷ đồng. Tỷ lệ nợ xấu của VPBank tại thời điểm 31/12/2016 và 300/06/2017 lần lượt ở mức 2,91% và 2,81% tổng dư nợ.

VPBank tính toán năm 2017 ngân hàng mẹ sẽ lãi ròng 2.384 tỷ đồng, tăng 17,9% so với năm 2016 (chưa bao gồm phần lợi nhuận hạch toán từ công ty con chuyển về). Còn ngân hàng hợp nhất năm 2017 dự kiến lãi ròng 5.754 tỷ đồng. Như vậy có thể thấy VPBank đang đặt kỳ vọng vào Fe Credit khá lớn, với lợi nhuận tương đương ngân hàng mẹ.

Trong 6 tháng đầu năm 2017, lợi nhuận của VPBank mới đạt 2.600 tỷ đồng, tương đương khoảng 40% kế hoạch của cả năm. Điều này cũng đồng nghĩa với việc ngân hàng đang kỳ vọng lớn ở 6 tháng còn lại.

Theo phân tích của giới đầu tư, nếu VPBank đạt kết quả như kế hoạch đặt ra thì ngân hàng này sẽ có lợi nhuận ngang ngửa với Vietcombank và có thể còn ‘trên cơ” BIDV cũng như VietinBank.

Tuy nhiên, nếu làm phép tính so sánh về vốn chủ sở hữu và tổng tài sản hiện VPBank đang thua xa BIDV, VietinBank, Vietcombank - ba ngân hàng lớn do Nhà nước nắm quyền chi phối. Tính tới thời điểm cuối quý 2/2017, BIDV và VietinBank đều có tổng tài sản vượt 1 triệu tỷ đồng trong khi Vietcombank cũng đạt gần 850 nghìn tỷ thì VPBank mới chưa nổi 250 nghìn tỷ. Về vốn chủ sở hữu, VPBank chỉ đạt hơn 19.500 tỷ trong khi của Vietcombank là hơn 50.800 tỷ, của BIDV là hơn 44 nghìn tỷ và VietinBank hơn 58 nghìn tỷ.

Một ngân hàng có vốn chỉ bằng chưa đến một nửa còn tổng tài sản chỉ bằng 1/4 những ngân hàng kia nhưng có thể cho lợi nhuận tương đương chứng tỏ kinh doanh của VPBank là một hiện tượng ngành đột biến, một nhà đầu tư phân tích.

Theo số liệu từ báo cáo kiểm toán của 11 ngân hàng đang niêm yết trên sàn chứng khoán, tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu bình quân (ROAE) của VPBank trong năm 2016 đạt 25,7%, cao nhất trong số các ngân hàng.  Hiện 3 "ông lớn" TMCP Nhà nước là BIDV, Vietinbank, Vietcombank đạt tỷ lệ này lần lượt là 14,2%, 11,8%, 14,7%, "kém" xa so với VPBank.

Mới đây, công ty chứng khoán Bản Việt đưa ra dự đoán VPBank sẽ niêm yết ở mức giá 39.000 đồng/cổ phiếu chào sàn phiên đầu tiên. Trên sàn OTC hiện nay giá cổ phiếu ngân hàng này quanh vùng 35.000 đồng và trước đó khi chưa bị pha loãng bởi việc chi trả cổ tức bằng cổ phiếu thì giá cổ phiếu vượt vùng giá 40.000 đồng/cổ phiếu. 

Nhà đầu tư Nguyễn Hữu Bình phân tích, tuy nhiên, để  đạt được vùng giá này và tạo sức hút đối với nhà đầu tư không dễ dàng gì  so với bối cảnh các ngân hàng đang mắc phải các đại án. Bên cạnh đó, báo cáo quí 2/2017 đã công bố sức hút cổ phiếu của các ngân hàng không còn là tầm ngắm của nhà đầu tư.

Thực tế để tích luỹ đầu tư lâu dài thì cổ phiểu VPBank không phải là sự lựa chọn của các nhà đầu tư có tổ chức và cá nhân. Bới mức giá quá cao so với hiệu quả hoạt động kinh doanh của ngân hàng này cộng với nhiều năm chia cổ tức bằng cổ phiếu...Do vậy cổ phiếu VPBank sẽ khó đạt được vùng giá cao hơn?

Với việc niêm yết đợt này, VPBank là ngân hàng thứ 3 niêm yết kể từ đầu năm tới nay nhưng là ngân hàng đầu tiên niêm yết trên sàn chính thức. Trước đó VIB và Kienlongbank cùng nhau đưa cổ phiếu lên sàn chưa tập trung UPCoM vào đầu tháng 1 và cuối tháng 6. 

Bản cáo bạch do VPBank công bố ngày 11/8 cho thấy, ông Ngô Chí Dũng, Chủ tịch HĐQT và những người liên quan đang nắm giữ lượng cổ phiếu lớn nhất tại VPBank trước thời điểm chính thức giao dịch trên Sở giao dịch chứng khoán TP. HCM ngày 17/8.

Tính đến ngày 28/7/2017, ông Dũng đang nắm giữ 70.257.132 cổ phần, tương đương với 4,997% vốn điều lệ của VPBank. Vợ ông Dũng là bà Hoàng Anh Minh đang sở hữu 67.918.279 cổ phần, chiếm 4,831% vốn điều lệ, còn mẹ đẻ là bà Vũ Thị Quyên có trong tay 66.557.256 cổ phần, tương đương 4,734% vốn điều lệ.

Phó Chủ tịch HĐQT Bùi Hải Quân đang nắm giữ 35.781.376 cổ phần, tương đương 2,545% vốn điều lệ. Nhưng vợ ông, bà Kim Ngọc Cẩm Ly lại sở hữu tới 66.324.344 cổ phần, chiếm 4,718% vốn điều lệ.

Một Phó Chủ tịch HĐQT khác là ông Lô Bằng Giang chỉ nắm giữ 1.888.144 cổ phần, chiếm 0,134% vốn điều lệ VP Bank nhưng những người liên quan lại đang sở hữu số lượng cổ phần khá lớn.

Trong đó, mẹ đẻ ông Giang là bà Lý Thị Thu Hà sở hữu tới 64.574.711 cổ phần, chiếm 4,593% vốn điều lệ và vợ là bà Nguyễn Thu Thuỷ nắm 46.543.586 cổ phần, chiếm 3,311% vốn điều lệ. Chị ruột là Lô Hải Yến Ngọc cũng sở hữu hơn 1 triệu cổ phần. Ông Nguyễn Đức Vinh, Thành viên HĐQT kiêm Tổng giám đốc lại không nắm giữ cổ phiếu nào.

Theo báo cáo bạch, hiện nay, có 2.376 cá nhân trong nước nắm giữ số cổ phần tương đương 48,87% vốn điều lệ và 26 tổ chức trong nước chiếm 23,48% vốn điều lệ. Không có cá nhân nước ngoài nào nắm giữ cổ phiếu VP Bank nhưng có tới 78 tổ chức nước ngoài sở hữu hơn 314 triệu cổ phiếu, tương đương 22,34% vốn điều lệ. Hiện Không có cổ đông nào nắm giữ trên 5% cổ phần VPBank.