Giới đầu tư ngoại đang săn cổ phiếu của doanh nghiệp đồ uống nào?

Giới đầu tư ngoại đang săn cổ phiếu của doanh nghiệp đồ uống nào?

Vinamilk kinh doanh ngành sữa, còn Sabeco kinh doanh bia, cho dù 2 DN này kinh doanh 2 sản phẩm khác nhau nhưng những gì diễn ra ở 2 DN này có những mẫu số chung khiến giới đầu tư làm phép thử so sánh...

Theo nhận định của giới đầu tư, việc thoái vốn Nhà nước tại Vinamilk đang diễn ra khá thuận lợi và thu hút sự quan tâm lớn của khối ngoại, thậm chí họ sẵn sàng trả giá cao cho Vinamilk. Tuy nhiên, với Sabeco thì việc có thể thoái vốn với giá cao so với thị giá, như trường hợp Vinamilk dường như sẽ khó khăn hơn nhiều.

Trong khi Vinamilk có sự tăng trưởng ấn tượng trong nhiều năm qua thì dường như Sabeco đang có dấu hiệu chững lại. Trước hết, kết quả kinh doanh quý 3/2017 của Vinamilk với doanh thu tăng 8,4% và lợi nhuận sau thuế tăng 5,5% so với cùng kỳ.

Cụ thể, doanh thu thuần  thực hiện trong quý 3 đạt 13.297 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế thực hiện đạt 2.688 tỷ đồng. Lũy kế 9 tháng đầu năm 2017, doanh thu thuần của Vinamilk đạt 38.758 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 8.545 tỷ đồng, lần lượt tăng tăng 10,3% và 13,6% so với cùng kỳ.

Trong khi đó, với doanh thu thuần quí 3 của Sabeco chỉ đạt  8.055 tỷ đồng, tăng 15% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, giá vốn hàng bán chiếm 5.930 tỷ đồng khiến lãi gộp Sabeco còn 2.125 tỷ đồng. Cũng theo báo cáo, doanh thu tài chính trong kỳ của Sabeco giảm mạnh 65% còn 134,4 tỷ đồng. Như vậy, tính 9 tháng, Sabeco đạt doanh thu thuần 23.698 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 3.718 tỷ đồng.

Năm 2009, doanh thu Vinamilk chỉ đạt 10.600 tỷ đồng, thấp hơn so với mức gần 13.000 tỷ của Sabeco. Tuy vậy, chỉ 2 năm sau đó Vinamilk đã vượt qua Sabeco về doanh thu và đến năm 2016, doanh thu Vinamilk đạt gần 47.000 tỷ đồng, trong khi Sabeco chỉ khoảng 30.000 tỷ đồng.

Tốc độ tăng trưởng bình quân hàng năm (CAGR) của Vinamilk trong giai đoạn 2009- 2013 đạt 20%, bỏ xa con số 11% của Sabeco. Về lợi nhuận, năm 2016 Vinamilk đạt hơn 11 nghìn tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, gấp đôi so với Sabeco.

Theo thông báo mới nhất ngày 16/11 trên website của Jardine Cycle & Carriage (JC&C), Tập đoàn có trụ sở tại Singapore này đã chi thêm 400 triệu USD để mua vào thêm gần 49 triệu cổ phiếu Vinamilk trong tuần qua. Cùng với lượng trúng đấu giá trong đợt thoái vốn của SCIC và mua trên sàn trước đó, hiện JC&C - thông qua công ty sở hữu 100% vốn là Platinum Victory - đã chi ra tổng cộng hơn 1.017 triệu USD để nắm giữ tổng cộng 129,1 triệu cổ phiếu Vinamilk.

Số cổ phiếu này tương đương 8,9% cổ phần của Vinamilk, đưa JC&C trở thành cổ đông lớn thứ 3 của Vinamilk sau SCIC (36%) và một doanh nghiệp Singapore khác là Fraser&Neave (18,74%). Hiện 3,33% cổ phần mua từ SCIC vẫn chưa được sang tên cho phía JC&C.

Động thái mua vào của JC&C đã đẩy cổ phiếu Vinamilk tăng vọt hơn 20% trong một tháng qua, từ mức 150.000 đồng lên 184.000 đồng theo giá đóng cửa ngày 22/11. Tại mức giá này, vốn hoá thị trường của Vinamilk đạt gần 266.000 tỷ đồng (11,7 tỷ USD). Nhà đầu tư nước ngoài hiện sở hữu 56,44% cổ phần của Vinamilk. Cho dù có nhiều nhận định phân tích bình luận trái chiều của giới đầu tư, nhưng đến phiên ngày 22/11 cổ phiếu của Sabeco tiếp tục chạm đỉnh 308 ngàn đồng/cổ phiếu, trong khi đó Vinamilk chốt phiên giao dịch là 184 ngàn đồng/cổ phiếu...

Trong tâm điểm thị trường hiện nay, mã cổ phiếu Sabeco đang là mã chứng khoán thu hút sự chú ý đặc biệt của giới đầu tư trên thị trường chứng khoán. Được biết, cuối tháng 11/2017 Bộ Công thương sẽ trình diễn RoadShow tại thị trường Anh và Singapore nhằm bán 53% cổ phần tại Sabeco.

Trong phiên sáng 22/11, cổ phiếu Sabeco đã tăng vọt lên mức giá kỷ lục 301.500 đồng. Đây là cổ phiếu có thị giá cao nhất TTCK Việt Nam, bỏ xa những cái tên xếp sau như CTD, VCS, VCF, VNM, ROS, WCS, SLS… Như vậy, so với thời điểm đầu năm, cổ phiếu SAB đã tăng khoảng 50%. Giá cổ phiếu Vinamilk chỉ bằng 1/2 của Sabeco tính tại thời điểm phiên giao dịch 22/11.

Với mức giá hiện tại, vốn hóa Sabeco đã lên tới hơn 193.000 tỷ đồng (8,5 tỷ USD) và là doanh nghiệp có vốn hóa lớn thứ 3 thị trường, sau Vinamilk và VinGroup. 

Tuy nhiên, một số tổ chức nước ngoài trong thời gian gần đây đều nêu quan điểm cho rằng mức giá của Sabeco trên sàn chứng khoán hiện tại quá đắt, nhất là khi so sánh với Vinamilk hoặc các doanh nghiệp cùng ngành bia trên thế giới.

Tại mức giá hiện nay, P/E của Sabeco lên tới hơn 45, vượt xa các “đại gia” bia Thế giới như Carlsberg (P/E 23), Heineken (P/E 26), ThaiBev (P/E 17), San Miguel (P/E 24). 

Phân tích chỉ số tài chính, ông Cấn Văn Lực - Chuyên gia tài chính nhận định, thị giá của cổ phiếu Sabeco vượt xa nhiều tên tuổi lớn trong nước và thế giới, cho thấy mức giá cổ phiếu của Sabeco hiện không còn quá rẻ và đây cũng là điểm bất lợi cho Sabeco khi chào bán ra thị trường thế giới.